昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数(shù)集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美联(lián)储会再大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎(hū)是(shì)肯(kěn)定(dìng)的(de)，且6月(yuè)份有可能(néng)进一(yī)步加息(xī)。除了(le)大幅降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他(tā)们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的(de)计划(huà)，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美国(guó)国会不提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约将在美国(guó)引发(fā)一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年(nián)的(de)利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示(shì)，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是(shì)国会的一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济(jì)和(hé)金融(róng)灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果不提(tí)高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都要经历为了民(mín)主挺身而出的(de)时(shí)刻(kè)，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没(méi)有(yǒu)真(zhēn)正的(de)挑(tiāo)战者，但(dàn)他(tā)的年龄(líng)可(kě)能受(shòu)到(dào)“持(chí)续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业(yè)硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二(èr)次(cì)育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足(zú)。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同(tóng)比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显高于(yú)去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪(zhū)基(jī)础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概率将回(huí)归(guī)到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归(guī)至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到(dào)5月(yuè)预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态。不(大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁bù)过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及(jí)范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于第一(yī)波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来(lái)供需(xū)转宽松的(de)交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后(hòu)得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增高(gāo)至345万(wàn)吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食(shí)用油(yóu)进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油(yóu)峰值库(kù)存(cún)问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随(suí)着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕(yù)的(de)预期基本一致(zhì)。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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