个人养老金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老金开(kāi)始(shǐ)进入为期(qī)一年(nián)的试点，在全国选取了36个(gè)试(shì)点城市和地(dì)区进(jìn)行推进。据人力(lì)资源和社(shè)会保障部(bù)数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养老金业(yè)务(wù)的(de)代销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品(pǐn)的紧密(mì)联系和与投(tóu)资者的深度了解，在(zài)养(yǎng)老基金(jīn)销售方面已有多方实(shí)践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商(shāng)，了(le)解个人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券(quàn)商深耕个(gè)人养老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个(gè)人养老金业务正在(zài)获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点落(luò)地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销(xiāo)资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监(jiān)会更(gèng)新名录中个人养老(lǎo)金基金(jīn)数量增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金最(zuì)主要(yào)的代销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业(yè)务试点的铺开和推广中持续发力，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)也成为大型券商们财(cái)富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及(jí)渠道(dào)，与基金投顾服务(wù)结合，试(shì)点券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社(shè)部个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财(cái)类(lèi)产(chǎn)品、基(jī)金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，证券(quàn)公(gōng)司代销个人养老金产品(pǐn)资格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼(jiān)业(yè)代理(lǐ)牌照的证券公(gōng)司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基(jī)金上进(jìn)行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利获得(dé)首批个人养老(lǎo)金(jīn)基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部40家(jiā)基金管(guǎn)理公司(sī)共计126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基金(jīn)产品的上(shàng)线，基本(běn)实现个人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金业(yè)务负责人(rén)向中国基金报(bào)记者介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投(tóu)已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续将不断完(wán)善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大(dà)部分(fēn)客户更(gèng)愿意(yì)在产品货架丰富的机构(gòu)办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收(shōu)益(yì)多元的(de)产(chǎn)品货(huò)架能够带(dài)给(gěi)客户更好(hǎo)的服务(wù)办理体验，产品布局的(de)“全面”是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户投资选择(zé)的角度讲，大部分(fēn)客户对于(yú)金融产品(pǐn)的(de)特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的(de)的认知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做好“养老规(guī)划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金可投资的(de)产(chǎn)品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存(cún)量客户的个性化(huà)画像和客户特点(diǎn)，为客(kè)户(hù)提供切实可行的产品评估体系和养老规(guī)划方案(àn)。

　　实(shí)际(jì)上，对(duì)于(yú)个(gè)人投资者来说，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道(dào)的(de)多(duō)重福利动员，二是个人(rén)养老金带来的个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开(kāi)户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户(hù)内充分利用长期投资，但如何(hé)投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什(shén)么(me)、买多少(shǎo)，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多(duō)。现有养(yǎng)老产品的选择已令(lìng)投资者目(mù)不暇接，如(rú)何让(ràng)投(tóu)资者选择(zé)到适(shì)合自己的(de)产品，证券公(gōng)司(sī)的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做(zuò)好养老(lǎo)规划(huà)和资产(chǎn)配(pèi)置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责(zé)人(rén)称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合(hé)的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客(kè)户提供有(yǒu)温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务时曾介绍(shào)，其结合个人(rén)养老金基(jī)金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价(jià)标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值(zhí)得(dé)信赖(lài)的养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色养老金基(jī)金产品清单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司(sī)营(yíng)业网(wǎng)点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全(quán)行业第(dì)三位，市场(chǎng)占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意公(gōng)布(bù)投资者通过其(qí)渠道(dào)开通个人养(yǎng)老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅(jǐn)可查(chá)询(xún)商业银行个人养老(lǎo)金业务(wù)开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基(jī)金交易业务、保险交易业务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道优势相比(bǐ)，证券(quàn)公司个人养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数(shù)量难(nán)以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自(zì)有(yǒu)其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到(dào)，多家(jiā)券商(shāng)在推广个(gè)人养老金业(yè)务时(shí)，将“一站式”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前(qián)表(biǎo)示，其(qí)个人养老金业务(wù)从引导客户(hù)形成科(kē)学养老理财观念的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合(hé)配置的(de)全周期专业(yè)资配服务和(hé)一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式(shì)解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者(zhě)外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老金目(mù)标客群的深入(rù)研究，将开发大中型(xíng)企(qǐ)业作(zuò)为个人养老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定了(le)“上海深度(dù)、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协(xié)同(tóng)系(xì)统内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金(jīn)活动，为(wèi)企业单位(wèi)员(yuán)工提供(gōng)个人(rén)养老金(jīn)上(shàng)门服务，免去客(kè)户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费(fèi)的(de)时间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节(jié)约客(kè)户时间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超(chāo)过100场的(de)个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券(quàn)商(shāng)代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质的(de)机构正式展业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金市场。如今(jīn)，个(gè)人养老金制度实施已有半(bàn)年，相关产品(pǐn)的收益率和回(huí)撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市(shì)场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满(mǎn)足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良(liáng)好是(shì)个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业(yè)务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一(yī)。通过不断完善(shàn)客户服务(wù)体(tǐ)系(xì)，满足客(kè)户多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据(jù)国家(jiā)政策选择社保(bǎo)关系在先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的客(kè)户进行第一阶段的重点(diǎn)服(fú)务(wù)，对其他客(kè)户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具(jù)有一定(dìng)经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的(de)优势，具(jù)备(bèi)一(yī)定(dìng)投资意识(shí)和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群(qún)对未(wèi)来退休(xiū)有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和(hé)专业投(tóu)顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资(zī)计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参(cān)与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结(jié)构(gòu)和(hé)不同资金体(tǐ)量制定(dìng)个(gè)性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居(jū)民(mín)（无需开户(hù)）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要求的金融(róng)机(jī)构和(hé)金融产品清单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计(jì)算器、个性(xìng)化的补充养老解(jiě)决(jué)方案、定(dìng)期(qī)的养老方案跟踪(zōng)报告(gào)以及养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打(dǎ)造(zào)增(zēng)量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投教方面(miàn)，应加大资源投(tóu)入(rù)，通过(guò)教育(yù)和(hé)陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业单位，通过(guò)上门服(fú)务(wù)的方式触达企业和客(kè)户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激(jī)发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优化方面(miàn)，建立(lì)内容丰(fēng)富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等(děng)基(jī)础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节(jié)税计算器），加强与客(kè)户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入(rù)智能科技和人工智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据(jù)客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投资(zī)组合跟踪(zōng)和(hé)风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人则表(biǎo)示，可(kě)以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大(dà)数据智能客(kè)户分析系(xì)统的基(jī)础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千(qiān)人(rén)千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期(qī)和年龄阶(jiē)段(duàn)的客(kè)户提供(gōng)专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制(zhì)度(dù)实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能不能(néng)满(mǎn)足真(zhēn)正的(de)养老(lǎo)诉求(qiú)？这(zhè)些问(wèn)题(tí)都(dōu)是(shì)投资者的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标(biāo)基金的整(zhěng)体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产(chǎn)品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一只个(gè)人养老目(mù)标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持有Y，自成(chéng)立以来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金收(shōu)益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希(xī)望能(néng)实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又让客(kè)户(hù)体验良好(hǎo)是(shì)个人(rén)养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品应力争为(wèi)客户保值(zhí)增(zēng)值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务(wù)负责人(rén)介绍，目前个(gè)人养老金(jīn)可投资的4类(lèi)产品风险(xiǎn)收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类别禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其(qí)特(tè)点达到(dào)的同时又规避掉(diào)该(gāi)类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低(dī)波低回(huí)撤对于离(lí)退休时点(diǎn)较近的投(tóu)资者比较合适，性(xìng)价比高的中(zhōng)波(bō)动(dòng)中(zhōng)回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可(kě)以选择的(de)，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类(lèi)资金的(de)保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动(dòng)态适配的产(chǎn)品(pǐn)评价体系(xì)，通过该体系的评价，能(néng)较为(wèi)清晰(xī)地区分出产(chǎn)品(pǐn)的(de)“性价(jià)比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策(cè)略产品(pǐn)进行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能(néng)真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分为目(mù)标风险型和目标日(rì)期(qī)型两大类，投资(zī)者(zhě)可以根据自身投资目标(biāo)和(hé)风险承受能力选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品。比(bǐ)如(rú)低(dī)风(fēng)险偏好的客户可(kě)选择目(mù)标日期(qī)型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过严(yán)格控制(zhì)股票(piào)资(zī)产仓(cāng)位降低产品波(bō)动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根(gēn)据国际(jì)经验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的(de)增值功能也是一(yī)个重要考量禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气。由于个人(rén)养老金取(qǔ)用需要达到(dào)年龄(líng)等条件，投资(zī)资(zī)金具有长期性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资收(shōu)益(yì)的客(kè)户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老(lǎo)投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人也认为，个人养老金产品具有一定的(de)普(pǔ)惠金(jīn)融属(shǔ)性(xìng)，需要关注老百姓(xìng)长期保值(zhí)增值的养老需求。站(zhàn)在资(zī)产角度，想(xiǎng)要(yào)实现(xiàn)长期资金的(de)稳健(jiàn)投(tóu)资回报(bào)，资产配置不可或(huò)缺。通(tōng)过(guò)投(tóu)资不同品种、不同(tóng)收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务高质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老金业务积(jī)极发展的同时，与(yǔ)渠道(dào)网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基金(jīn)独(dú)立销售机构都可参(cān)与到为客户提(tí)供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互(hù)补，严(yán)格意(yì)义上(shàng)说是竞(jìng)合而非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每(měi)类(lèi)机构或者每家机构可(kě)以根(gēn)据自(zì)己的资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强基础设施(shī)建设(shè)，能在服(fú)务时效性上(shàng)与银行(xíng)拉(lā)平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老品(pǐn)类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客(kè)户(hù)提供的养老产品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基(jī)于客户需求和(hé)画像的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人提出，当前的政策(cè)要求下，客(kè)户如果想在(zài)券商(shāng)端参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)，需要分别在银(yín)行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来(lái)讲，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策(cè)对代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者选择的(de)产品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富(fù)的个人养(yǎng)老金配置(zhì)方(fāng)案。未(wèi)来期待能够从政(zhèng)策(cè)端进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入(rù)和研发(fā)上的政策支持，丰富客(kè)户多元化(huà)的投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之(zhī)下才(cái)发现(xiàn)，是因为去年(nián)底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了(le)金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想开户的(de)年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人养(yǎng)老金参(cān)加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云透露(lù)，在(zài)截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果(guǒ)来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远(yuǎn)低于(yú)预期(qī)，是(shì)大多人(rén)不愿意入金的(de)主要原因。而选择(zé)开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户(hù)开户(hù)的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问题(tí)？银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人认(rèn)为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户的(de)经济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养(yǎng)老规划，也需要(yào)业务人员及其所在(zài)机构(gòu)有比较专业且(qiě)综合的服(fú)务(wù)能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人(rén)养老金产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以(yǐ)充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需(xū)求(qiú)，还需要(yào)结合其(qí)他商业(yè)产品(pǐn)等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛(tán)上表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本(běn)养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不均衡(héng)、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国(guó)家金融(róng)监督管理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增(zēng)加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督(dū)管理总(zǒng)局已向(xiàng)业(yè)内就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征(zhēng)求(qiú)意(yì)见。根(gēn)据(jù)征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业务，参(cān)与该项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是(shì)对接个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单(dān)也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公(gōng)司(sī)披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个(gè)人(rén)养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同(tóng)时(shí)，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更(gèng)加突出的(de)特点，包(bāo)括(kuò)为退休人群提供稳定(dìng)安(ān)全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人群储备失能(néng)养护和(hé)医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的设计初心，必(bì)须切(qiè)实从客户需求出发；养老金(jīn)融产品的设计(jì)理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让(ràng)利于(yú)民(mín)、普(pǔ)惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出充分利用资本市场具有良(liáng)好增(zēng)值能力资产的养老产品取决于(yú)发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公(gōng)司作为财富管理服务提供(gōng)商，可(kě)以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上述(shù)负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的产品设计(jì)之中。其个(gè)人养老业务负责人建议(yì)，参考部分发(fā)达国家的经验(yàn)，未来(lái)除了股、债配置，或在(zài)未来(lái)可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资(zī)产，丰富投资(zī)者的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开户(hù)的时候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样在开户的时(shí)候就可(kě)以形成闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个人养老(lǎo)金可能(néng)面临的流动(dòng)性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过(guò)“保单(dān)质(zhì)押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短(duǎn)期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足(zú)个人(rén)或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，多家(jiā)券商还(hái)发力个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)以(yǐ)外的个人补充(chōng)养老金融方案(àn)，例如(rú)银河证券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目前(qián)，银(yín)河证券已根据在职(zhí)群体(tǐ)养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)、安(ān)全性等特点，已(yǐ)退(tuì)休(xiū)人群养(yǎng)老需求的(de)流动性、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配置方案，积(jī)极履行养老保障(zhàng)社(shè)会责任(rèn)，力争为(wèi)居民(mín)提(tí)供(gōng)持续卓越的(de)养老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资(zī)产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”则基于(yú)个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障(zhàng)性(xìng)资(zī)产，满足客户多样化、多(duō)层级的养(yǎng)老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金(jīn)业(yè)务，银河(hé)证券还(hái)上线了自研(yán)的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通过(guò)客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年(nián)金组合净值与持股比例(lì)等数据(jù)，结合(hé)公募基金、股市债(zhài)市数(shù)据，展示客户(hù)委托(tuō)年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以利用年(nián)金机制间接服(fú)务(wù)背后(hòu)的企(qǐ)业员(yuán)工和机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价(jià)与管(guǎn)理(lǐ)咨(zī)询服(fú)务，也(yě)计划结合机构条线业务规划(huà)为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评价等综合金禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气融服务。

　　银河(hé)证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的(de)年金综(zōng)合评价系统及研(yán)究咨(zī)询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务(wù)体(tǐ)系均是公司积极(jí)响应(yīng)国家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大(dà)支柱(zhù)养(yǎng)老金业(yè)务，目前公司已初(chū)步建(jiàn)立了个人养老金及(jí)个人养老金融服务(wù)体系，充分利(lì)用金融产(chǎn)品代理销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金账户(hù)开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户(hù)人在我们介(jiè)绍(shào)之前(qián)都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉这项(xiàng)制度的(de)普及度和客(kè)户认识程度在不断提(tí)升。”某大型(xíng)银行(xíng)的客户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投(tóu)资(zī)，主要因(yīn)为不知道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会(huì)再用PPT或者是纸质(zhì)资(zī)料(liào)向(xiàng)客(kè)户进行(xíng)详细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去半(bàn)年，民众接受度和(hé)业务(wù)进展情况如(rú)何(hé)？从业人员在具体(tǐ)实操过(guò)程中(zhōng)又(yòu)遇(yù)到了哪(nǎ)些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者(zhě)实地探(tàn)访上海地区几家银(yín)行网点和券(quàn)商营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平台数据可知，个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)经(jīng)过半(bàn)年时间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)相关(guān)岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多(duō)客户都对个人养老金(jīn)业务(wù)热情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的(de)，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电(diàn)话过(guò)来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军(jūn)人(rén)等通过企(qǐ)业和单位组织(zhī)来了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位(wèi)不同年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题(tí)“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收(shōu)入的(de)一(yī)部分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养老金制(zhì)度后，就分(fēn)一部分在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户中(zhōng)，这部(bù)分强制储(chǔ)蓄的钱即使存(cún)长期也不会影(yǐng)响她(tā)未来的生活(huó)质量(liàng)，并且放(fàng)进个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基本养老(lǎo)保险之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一位工(gōng)作不(bù)久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退(tuì)休后的生活质(zhì)量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记者坦言(yán)，他(tā)们在日常介(jiè)绍个人(rén)养老金业务的(de)过(guò)程中确实(shí)会考虑到(dào)不同年龄群体的不(bù)同(tóng)需求和想法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工(gōng)作不(bù)久的年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多(duō)一(yī)份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人(rén)开通了个人养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资金(jīn)存(cún)储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一(yī)些客户则是认为在个人养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个人(rén)养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金四类(lèi)产品，即使不通过个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)也可(kě)以直接买，且收(shōu)益(yì)差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈(tán)到了(le)推广个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代(dài)销公(gōng)募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公募基(jī)金难(nán)以达到资产配置(zhì)的(de)需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部(bù)分(fēn)年轻人(rén)向记者直言，对(duì)于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然(rán)也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活和经济(jì)状况(kuàng)才是更重要的(de)。

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