5月10日，有消息称(chēng)部分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调整协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业务(wù)，而通知(zhī)存(cún)款则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限拟下调(diào)的(de)背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基(jī)金研(yán)究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来(lái)，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑。对(duì)银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减少存(cún)款定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次(cì)降(jiàng)息有(yǒu)助(zhù)于促(cù)进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是(shì)促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出(chū)现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下调协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进利(lì)率(lǜ)市场化改革(gé)深化(huà)大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益(yì)率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场(chǎng)利率定(dìng)价(jià)自律机制发布(bù)《合(hé)格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标(biāo)中引(yǐn)入了存(cún)款定(dìng)价(jià)惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部分中小银(yín)行(xíng)、农商行(xíng)存(cún)款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是(shì)在利(lì)率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近年息差(chà)不断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的(de)情况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为改善息(xī)差的(de)重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户留(liú)存的(de)活(huó)期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为(wèi)明(míng)显；第(dì)二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三(sān)，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增(zēng)长比较明(míng)显，存(cún)款市场供需关(guān)系发(fā)生了变化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机(jī)制(zhì)对(duì)于活期存款与定(dìng)期(qī)存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调(diào)也(yě)是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全(quán)面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从(cóng)自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价(jià)方(fāng)式(shì)的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经历(lì)了两轮(lún)大规模(mó)存款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份行参与，今年(nián)以来(lái)的调整更多是延续(xù)去年9月这一(yī)轮(lún)存(cún)款利率下调，中小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原来的激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏(sū)后(hòu)经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目(mù)前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体融资需(xū)求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存(cún)款利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率机制(zhì)创设以来，两轮(lún)利率调(diào)降(jiàng)都(dōu)集中在活期和(hé)定期存款，实(shí)际上忽略了(le)这些介于活期和定期存款之间的存(cún)款的利(lì)率调整(zhěng)，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银(yín)行(xíng)一(yī)季度净息差水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效(xiào)降低(dī)银行(xíng)负(fù)债(zhài)成(chéng)本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度(dù)较大。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)当务之急(jí)。中小银行(xíng)或有动力持续(xù)主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银(yín)行(xíng)降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在(zài)银(yín)行领域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的(de)发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的(de)政策利率、基准利(lì)率在(zài)一方面(miàn)要合(hé)适顺应市(shì)场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信号(hào)意义的作用。今年是(shì)真正疫后复(fù)苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货(huò)币政策等多项举措给(gěi)予了实(shí)体经(jīng)济(jì)所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政(zhèng)政策产业政策等(děng)配套(tào)政策继(jì)续激(jī)活内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的(de)概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从银行资(zī)产端(duān)的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进(jìn)一(yī)步(bù)下调(diào)要看(kàn)实体经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进(jìn)一(yī)步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代(dài)表的(de)债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平(píng)。在(zài)存款利(lì)率市场化调整机(jī)制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定(dìng)价情况作(zuò)为合(hé)格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们(men)认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差进而(ér)保持贷(dài)款利率维持低位或继续(xù)下行(xíng)，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复(fù)趋(qū)势或(huò)仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定价(jià)下(xià)调(diào)，4月社(shè)融信贷(dài)低于预期，国(guó)内降息预期(qī)被进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续(xù)有望(wàng)逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国(guó)有(yǒu)大(dà)型商业银(yín)行和股份制商业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下降，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价(jià)来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款、通知存(cún)款利率自(zì)律上限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策(cè)传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整有望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前(qián)经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲观预期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中在(zài)银行存(cún)款端(duān)，此(cǐ)次存款利率下调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次(cì)调降通知(zhī)释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力。本次下调将引导银行(xíng)的对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银(yín)行(xíng)内生(shēng)资本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的(de)短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市(shì)场的影响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银(yín)行的(de)协定存款定价(jià)秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款定价过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后会(huì)普遍降低中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款利(lì)率，减少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概(gài)率落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活(huó)期类存款收益(yì)，使(shǐ)得对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)向对私客户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自(zì)律上(shàng)限调整(zhěng)降(jiàng)低(dī)了(le)银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可(kě)以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活(huó)期存款成(chéng)本压(yā)力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债(zhài)端成(chéng)本(běn)的下(xià)降使得银行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步打开了资产端收(shōu)益率下(xià)行的空间，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一(yī)步下降(jiàng)的(de)空间(jiān)？对股(gǔ)债市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行(xíng)使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步(bù)调(diào)降(jiàng)的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实(shí)体经济(jì)，政策(cè)导向下贷款加(jiā)权平均利(lì)率创(chuàng)有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构(gòu)人(rén)民币贷款加权平(píng)均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压(yā)力使得各行下(xià)调存款利(lì)率动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银(yín)行存量(liàng)存(cún)款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持平(píng)。贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利多(duō)永(yǒng)续(xù)经营性(xìng)质的票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期(qī)化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付(fù)息率有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了(le)银行(xíng)息(xī)差压(yā)力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率下调带动流动性继(jì)续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行(xíng)空(kōng)间(jiān)。如(rú)果经(jīng)济复苏(sū)较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能(néng)进入股市(shì)，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差压(yā)力(lì)增大(dà)，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平(píng)，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的股票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策充裕延续特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货(huò)政例会均表明当(dāng)前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需(xū)，为实体经(jīng)济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银(yín)行(xíng)协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂牌(pái)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就(jiù)必须进(jìn)行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱(qián)袋(dài)子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他(tā)固收类基金在具一(yī)定流动性的(de)同时，相较(jiào)活期存款和(hé)相当部分的银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一定的超额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券(quàn)市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利(lì)率水平还(hái)是从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较低历史分(fēn)位(wèi)数(shù)水平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在这样的(de)环境下尽量选择防(fáng)守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基金(jīn)中要(yào)选择久期(qī)短流动性(xìng)好、历(lì)史回(huí)撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场(chǎng)对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强化(huà)，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临低(dī)利(lì)率环(huán)境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱(特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任yòu)惑，比如面对收益(yì)率高达20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数专(zhuān)业的人来(lái)做，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱(qián)袋子。具(jù)备(bèi)一(yī)定投资能力和风控能力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通(tōng)胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随(suí)着存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资金保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承(chéng)受能力后(hòu)可适(shì)当(dāng)考(kǎo)虑公(gōng)募货(huò)币基(jī)金、公(gōng)募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等(děng)风(fēng)险等级(jí)较低、支取(qǔ)相对灵活的(de)产品。

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